行业动态：
2025年3月5日，在第十四届全国人民代表大会第三次会议上，总理李强代表国务院作政府工作报告。
更加积极有为的宏观总量政策，扩大有效投资，更大力度支持“两重”建设，带动有色金属供需增长：2025年政府工作报告提出要实施更加积极的财政政策，2025年赤字率拟按4%左右安排、比上年提高1个百分点；赤字规模5.66万亿元、比上年增加1.6万亿元；一般公共预算支出规模29.7万亿元、比上年增加1.2万亿元；拟发行超长期特别国债1.3万亿元、比上年增加3000亿元；拟发行特别国债5000亿元，支持国有大型商业银行补充资本；拟安排地方政府专项债券4.4万亿元、比上年增加5000亿元；预计今年合计新增政府债务总规模11.86万亿元、比上年增加2.9万亿元，财政支出强度明显加大。
投资观点：
2025年政府工作报告提出将实施更加积极的财政政策与适度宽松的货币政策，将提振消费、扩大内需作为首要目标，宏观总量政策的加码、消费品端以旧换新政策的升级、房地产市场止跌企稳，都将拉动铜铝等有色金属需求提升，支撑有色金属商品价格上行；此外，今年扩大有效投资，“两重”建设提速，国内关键战略矿产资源开发将获更多政策与资金支持，有色行业龙头凭借资源储备与整合能力将显著受益，建议关注顺周期铜铝板块龙头标的紫金矿业、洛阳钼业、西部矿业、神火股份、天山铝业、云铝股份等。另一方面，培育壮大新兴产业、未来产业，结合数字技术推动传统产业改造提升，终端应用的科技创新对产业链上游材料性能要求的提升，将驱动有色金属新材料的应用渗透，建议关注铂科新材、云南锗业、东方锆业、博迁新材、金力永磁等。
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参考文献：银河证券 华立 孙雪琪 2025-03-07 2025年两会政府工作报告点评：更加积极的总量政策，全方位提振有色需求
本 文 由 投 资 顾 问 ： 何 威 ——A1290622100002 撰 写
