国诚投顾：底部抬升+装机回暖，光伏设备迎来修复
产业链：上下游价格博弈僵持，协会提出组件成本参考 0.68 元/W
1）硅料：节后成交较少、价格整体持稳，截至 10 月 16 日，N 型棒状硅/N 型颗粒硅价格分别为 4.17/3.73 万元/吨，环比 9 月底持平，当前下游硅片价格承压、硅料环节库存相对高位，市场看跌心态逐渐增加。
2）硅片：N 型硅片价格继续走跌，18X 需求有限、订单成交较少，库存处于高位，部分企业降价出货套现，头部企业坚定执行减产决策，预计 10 月硅片产出小幅下降 2%至约 47GW。
3）电池片：价格维稳，节后电池片订单稳定，多数企业 10 月继续下调排产，预计产出环降至 51GW 左右，虽然市场库存不多、电池片企业盼涨意愿强烈，但下游组件降价成本承压，且硅片价格松动，电池片价格支撑减弱，上下游价格博弈陷入僵持状态。
4）组件：价格下跌，进入四季度后组件厂家为快速去库回笼资金、订单价格竞争激烈，部分项目竞标价低至 0.6 元出头，低价、抛售产品增多；目前组件厂家随市况调整排产策略，预计 10 月产出小幅回升 3%至 51.5GW附近。18 日行业协会发布 N 型双玻组件不含折旧、不含运费的含税生产成本参考值为 0.68 元/W，并倡议行业不要进行低于成本的销售与投标。
5）辅材：玻璃价格略降，组件企业多数按需采购、存压价心理，玻璃厂家订单跟进不饱和，库存偏高，部分企业让利出货；光伏 EVA 价格持稳，组件排产小幅回升带动头部胶膜厂排产提升，胶膜企业对 EVA订单有所增加，叠加其他领域进入“金九银十”相对旺季，光伏 EVA 价格有一定支撑，成交价维持 9500-9700 元/吨。
需求：9 月国内装机回升，台风影响下整体出口滞后
1）国内装机：9 月国内新增装机 20.89GW，同比+32%、环比+27%，进入传统装机旺季终端需求呈现回升态势；1-9 月累计装机 160.88GW，同比+25%。
2）出口：9 月电池组件出口 21.1GW，同比+10%，环比-17%，预计主要因台风影响导致部分船队排期顺延；9 月电池片出口 3.5GW，同比+42.1%，环比-28.9%，主要地区出口量均有一定下滑，预计与台风导致整体出口滞后相关。1-9 月电池组件累计出口 233.0GW，同比+36%。
投资策略
板块股价底部不知不觉中逐步抬高，基本面、预期、机构持仓等多重底部明确。
以上涉及个股仅作为教学案例，不构成投资建议，仅供参考学习。
参考来源：2024年10月22日 国金证券 姚遥,张嘉文 国内装机回升，协会倡议助力筑底反转
特别声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
本文由投资顾问：尚亚雄 A1290623030001 编辑整理
