AI浪潮领航数字经济新阶段,发展新质生产力背景下央国企具有新的历更使命
AI技术作为新质生产力的代表,正推动着技术革命性突破、生产要素创新性配置以及产业深度转型升级。这一进程中,央国企承担着新使命,即在《距共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》中提出的“推动国有资本和国有企业做强做优做大,增强核心功能,提高核心竞争力”。
全球产业链重构的背景下,央国企逆周期投入有望获得价值重估
根据DCF模型,企业价值取决于未来现金流的预期和折现率,在全球产业链重构的背景下,央国企的逆周期调节作用将有效减轻外部冲击对产业链的影响,其长期发展的稳定性相对更高,便得预测未来现金流更为可靠,从而提高分子端的自由现金流量,同时,央国企往往融资成本更低,有助于降低分母端折现率。而永续增长率的提升可以提升企业的整体估值。
国产信创生态的价值重估
信创产业旨在破解核心技术领域的“卡脖子”难题。央国企发挥的作用使其在产业链中更加稳固,增强其长期发展的稳定性。信创更强调生态构建,从IT基础设施到应用软件,再到IT安全,央国企通过产业协同和生态构建,能够实现更高效的资源配置和更成熟的产业生态。信创央企并购重组也有助于充分发挥举国体制打造中国高端信息产业基座。
央国企主要信息技术企业整体业绩迎来拐点,今明两年整体净利润有望快速增长
整体财务数据转好,20家样本公司的平均营收及归母净利润增速在经历2022-2023年下降后均在202403实现企稳回升,同时经营性现金流净额增速提升显著,毛利率整体平稳。历年分红率稳中有升,2023年平均股息率为0.63%。根据wind一致预测,样本公司(剔除中科信息)整体2024年、2025年的预测净利润增速分别达到33.14%、23.96%。
投资策略
信息技术央国企普遍分红较低,但集团里有相当一部分公司在各自领域具有龙头地位,在新型举国体制下,央国企并购重组成为趋势,多角度看龙头企业将迎来价值重估。从财务角度看,信息技术央国企整体业绩迎来拐点,今明两年整体净利润有望快速增长。
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参考来源:2024年11月22日 中国银河证券 吴砚靖,邹文倩,李璐昕,胡天昊 央国企引领专题-AI浪潮与新型举国体制下央国企迎价值重估
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