地产政策频出,地缘冲突致油价再度上行
(1)住建部:9 月 29 日住建部召开会议研究部署贯彻落实中央精神,明确提出支持城市特别是一线城市用好房地产市场调控自主权,因城施策调整住房限购政策。
(2)证券时报公众号:伊朗伊斯兰革命卫队当地时间 10 月 1 日晚宣布,向以色列境内的军事和安全目标发射 200 枚导弹,以作为对以色列一系列袭击的回应,因地缘局势紧张国际油价大幅上涨。
(3)发改委等六部门:出台意见加强煤炭清洁高效利用。我们认为,政策暖风频吹,地产预期改善,稳定市场信心,经济进一步回暖可期,煤炭需求有望边际改善,虽远期煤炭清洁利用依然是大方向,但短期煤炭供需依然平稳,同时地缘政治风险加剧,油价上涨支撑资源品价格,煤价中枢维持高位逻辑不变。
港口煤价维稳,短期或维持小幅震荡
(1)截至 9 月 30 日,秦港煤价维持 867元/吨不变,同比-116 元/吨(增幅-11.8%)。(2)9 月 20-26 日,沿海及内陆 25省电厂平均日耗 567 万吨,较同期+1.1%;平均库存 11804 万吨,较同期-1.7%。
(3)截至 10 月 4 日,北方四港库存(不含黄骅港)1419 万吨,较 23/22 年同期+63/+100万吨(前一周同比+207/+207 万吨)。我们认为,节前电厂日耗环比加速下降,仍高于去年同期,十一期间全国气温仍显著偏高同期水平,预计日耗或持续下行,但考虑到经济预期改善,化工等非电需求回升及水电出力或显著减弱,叠加库存去化,煤价短期虽有震荡但仍有望维持高位。后续仍需继续关注经济复苏及需求实际释放情况,同时关注安监对主产区产量影响情况。
钢价大幅回升,焦炭第四轮提涨落地
(1)十一期间焦炭完成第四轮提涨 50 元/吨,四轮累计提涨 200-220 元/吨,目前部分焦化厂已开始第五轮 100-110 元提涨,涨价幅度扩大。截至 9 月 30 日,京唐港山西产主焦煤价格 1870 元/吨,较9 月 27 日上涨 90 元/吨。
(2)据 mysteel,10 月 1 日-10 月 6 日,唐山迁安普方坯累计上涨 90 元/吨至 3390 元/吨。我们认为,受宏观利好政策带动,钢材价格自9 月底显著回升,且十一期间仍继续上行,焦炭价格第五轮提涨也逐步开启,涨幅逐渐扩大,焦煤受前期基本面较为宽松,叠加十一假期影响,短期涨幅略滞后,但受宏观预期不断发酵影响,钢铁价格强势上涨,盈利显著回升,预计10 月铁水产量有望进一步回升拉动需求,焦煤价格节后有望跟进上涨。
投资策略
我们认为,政策暖风频出,市场信心边际改善,煤炭板块攻守兼备。
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参考来源:2024年10月09日 海通国际 Miao Li,Jie Wu,Haofei Chen 黑色产业链强势上涨,继续关注煤炭顺周期机会
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