行业事件
2024 年 9 月 24 日,国务院新闻办公室举行新闻发布会,央行行长潘功胜围绕降准降息、降存量房贷利率、加码地产收储、支持股市发展等提供系列政策支撑。
“统一首付+加码收储”托底地产
分政策来看:1)二套房首付比例从 25%下调至 15%,一定程度上托举购房需求,并打开后续其他二套房政策与首套房政策看齐的展望空间;2)3000 亿保障性住房再贷款央行支持比例从 60%提高至 100%,将有效提升地方政策执行动力;3)此外,央行行长表示将研究允许政策性银行、商业银行贷款支持有条件的企业市场化收购房企存量土地。历史上家居板块估值与地产政策高度相关,本轮政策通过统一首付比例、加码收储等方式间接拉动房屋装修需求,有望带动家居板块估值回升。
“存量降息+以旧换新”刺激需求
此次存量房贷利率预期平均降幅 50BP,预计惠及 5000 万户家庭,平均每年减少家庭利息支出 1500 亿元。家庭刚性支出减少边际上利好消费。另一方面,8 月以来各省陆续公布以旧换新补贴细则,补贴力度介于 15%-20%区间。降存量房贷+以旧换新双管齐下,或将促进家居消费回暖。
高分红凸显家居龙头投资价值
地产承压背景下,传统家居龙头营收利润仍维持较强韧性。当前,龙头企业 PE(TTM)估值仅为 10X 左右,五年分位数多在 5%以下。低估值背景下,重点公司平均分红率超过 50%,股息率超过 5%。同时,央行设立股票回购增持再贷款工具,引导商业银行向上市公司和主要股东提供贷款,用于回购增持上市公司股票,有望进一步提升股东回报水平。
投资策略
央行发布政策组合拳,涉及降息降准、降存量房贷利率等,低估值的家居龙头有望受益。
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参考来源:2024年9月25日 国联证券 管泉森,孙珊,戚志圣 国新会政策集体出台,看好家居估值修复
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