国诚投顾:首次降息后,金铜走势如何?

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2024-08-23 08:50:10

  行业动态:

  历史规律:首次降息后,黄金胜率更高,铜价博弈“软着陆”or“硬着陆”

  根据历史复盘结果,首次降息后:1)黄金胜率更高,我们认为主要由于经济走弱下衰退交易反复,避险属性成为金价上涨主要动力(但也需要警惕流动性危机导致的短期交易性踩踏),此外衰退交易弱化后再通胀交易可能会接力,仍将刺激金价上涨。2)铜价博弈“软着陆”or“硬着陆”,短期内美联储降息预期差会对铜价造成一定影响,中期维度,需求衰退的程度或决定铜价的走势。在美国经济“软着陆”的情况下,铜价震荡或上涨的概率更高;在美国经济“硬着陆”面临严重衰退的情况下,铜价下跌的可能性较大。而在整个降息区间,90分位成本线仍是较强的成本支撑位,一般只有在少数极端风险事件时铜价才会跌破90分位C1成本。

  投资观点:

  黄金的定价主要来自金融属性,而铜的定价光谱由金融属性和工业属性共同构成,长周期维度,铜和黄金都将受益流动性宽松,不同之处在于铜的工业属性定价取决于基本面的景气程度。1)新旧范式共振支撑黄金价格中枢抬升,我们仍继续看好首次降息之后的金价表现和长久期下黄金板块的价值。2)铜需求悲观预期或已提前演绎,铜价年内下行空间或有限,中长期铜价中枢有望稳步上行,相关公司有望受益。

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  “分享的题材方向和题材的研报,旨在为您梳理选股方向,您可以加自选关注,但是不构成投资建议,不作为买卖依据,您应当基于审慎原则自行参考,如据此操作,风险自担!”

  参考文献:天风证券 刘奕町 陈凯丽 2024-08-21 历史复盘:首次降息后,金铜走势如何?

  本 文 由 投 资 顾 问 : 何 威 ——A1290622100002 撰 写


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