资鲸网原创出品,首发资鲸网,转载请加资鲸(ID:zijingkeji)。
【导读】股份减持是指股份公司股票(包括上市股票、上柜股票、兴柜股票)的持有者对所持有的股票部分进行转卖,减少对该公司的控股权。从上市股票的角度讲即减仓,是指卖掉一部分的股票,从中赢取利润。放量上涨减仓:一只股票上涨时有大量的成交量配合,买卖双方对决,
如果讲求小心原则,可减仓观望。
而分红是指股份公司在赢利中每年按股票份额的一定比例支付给投资者的红利。是上市公司对股东的投资回报。分红是将当年的收益,在按规定提取法定公积金、公益金等项目后向股东发放,是股东收益的一种方式。通常股东得到分红后会继续投资该企业达到复利的作用。普通股可以享受分红,而优先股一般不享受分红。股份公司只有在获得利润时才能分配红利。当然,非股份公司股东也可以进行红利分配。证监会和交易所鼓励上市公司对其股东实施分红,本文主要讲述的上市公司分红概念。
股市总是不乏投机者。近几年,A股3000多家上市公司中部分公司不断上演“花式”分红、高转送、实控人大额减持,高位套现,甚至有人在“窗口期”违规减持,A股暗流涌动,给广大投资者带来深重的负面影响和损失。
一、股份减持对股票的影响
通常情况下,大股东或者公司高管大量抛售持股,投资者就要引起注意,毕竟是他们直接经营上市公司,他们对公司的各种情况了如指掌。如果他们也在大比例卖出持股,投资者就有理由担心,是不是股价已经高估?或者公司的经营出现了一些问题?但如果只是少数高管卖出少量股票,投资者可以姑且理解为是他们自身的财务需求引发抛售股票,尚可以继续持有股票。
投资者最应该警惕的是那些业绩差的公司大股东抛售股票,这些公司已经成为绩差股,像退市前的雏鹰农牧(猪饿死了)、ST康美300亿现金“不见了”、獐子岛“扇贝跑了”等,表现都很明显。如果大股东不想办法扭转颓势,未来将会大概率变为*ST公司甚至是被暂停上市或者终止上市。如果此时大股东抛出减持股票的计划,很显然是对公司的未来感到束手无策,投资者有理由相信大股东已经没有能力让公司扭亏,这样的减持属于“绝望型”减持,投资者也要开始注意长期投资风险。
1、股份减持稀释了二级市场的资金总量,因为持股比例比较高的股东减持1%,往往会带来数千万元甚至数亿元的资金流出证券市场。
2、如果股东大量减持,那么很有可能说明公司的领导层已经发现未来该公司的盈利能力不好,股价在近期可能成为很长时间都无法超越的高点了,这对于股票的股价会有非常明显的打压。
3、股票减持盘活了股市市场的筹码,它提升了股市市场的筹码流动性。因为持股比例比较高的股东减持并非是股价严重高估原因,也有可能是控股股东为财务问题而做出的减持动作。
4、股东减持的股票筹码一旦被市场所消纳,且股价再度积极走高,那么极有可能强化股市市场的牛市氛围,在持续减持声中一路上涨。
笔者认为,一般情况下,一个财务稳健、具备发展潜力的上市公司的大股东,是不会轻易减持股票的;而财务投资者则有所不同,他们可能因为对股市大势的判断,对自身投资品种的结构优化等诸多因素而减持股票,所以投资者要区别对待。
但有一点值得关注,就是公司高管个人的股份变动。公司高管的持股不像大股东持股有那么多的限制,所以一旦公司高管开始大范围减持股票,可能就是公司走下坡路的前兆,此时投资者如果找不到强有力的支持公司股价上涨的理由,还是应该以规避风险为宜。我们经常看到大股东大额减持后股价闪崩的情况。
也有大额资金减持是股东其他方面投资的需求,比方说阿里巴巴的马云2018年减持套现40亿,前后一共减持套现370亿,并不是阿里经营业绩不好,而是马云有其他方面的投资需求。2019年11月22日,胡润公布了一个榜单,这个榜单是中国去年前30名的套现之王,排名第一的是华夏幸福的掌门人王学文,套现了131亿。排名第二的是恒大的许家印,他靠着恒大的分红,获得了115亿。这些企业都是绩优股公司。
当然,大股东减持股票也有一种例外,就是迎接新东家入主,大股东把全部持股转让给新东家,完成大股东的变更,或者引入战略投资者。此时投资者要根据新东家的实力来判断公司未来的变化,如果新东家拥有很优质的核心资产,投资者不妨加以期待;但如果新东家就是个投资公司之类的炒家,投资者就要警惕,这可能是一个投机行为,公司的实质可能不会发生转变。
近期闪崩股的频现或与限售股解禁迎来“小高峰”有关。其中,市值较小、前期股价上涨的绩差股成了这波闪崩潮的主力。
从产业资本的角度提醒金融资本,因为连控股股东都开始减持,那么,作为金融资本的中小投资者为何还要苦苦支撑呢?所以,股东们的减持相当于提供了一个估值新标尺,也是某种暗示甚至是提醒。
盘活了股市市场的筹码,提升了股市筹码的流动性。毕竟部分大股东的减持并非是因为股价严重高估,而是控股股东为财务问题而做出的减持动作,笔者在本文前面部分提到过。
股东们的减持筹码一旦被市场所消纳,且股价再度积极走高,那么极有可能强化股市的牛市氛围,在持续减持声中一路上涨一样。当然,这不构成你投资的参考依据,只代表笔者的个人观点。
二、上市公司分红对股市的影响
分红,说白了就是利益分享。分红即股息,是投资中常见的一种收益形式,这问题的本质就是求每股分红是多少。计算公式:分红=每年净利润的分红额度/现存的总股数。从法律层面上讲,股东的分红权是一种自益权,是基于投资者作为股东个体身份所具有的不可剥夺的权利,一旦受到公司、公司董事或第三人的侵害,股东就可以以自己的名义寻求自力救助:如要求召开股东会或修改分配预案或司法救济以维护自身的利益。理论上股东的分红权是股东的一种固有权利,不容公司章程或公司机关予以剥夺或限制,但实际上,由于股东权是体现为一种请求权,它的实现是有条件的。事实上,有些上市公司经营情况并不乐观,现金流也不充分,依然在分红。而一些现金流充裕、股价不错、业绩也好的公司并没有分红,如阿里巴巴,上市后一直没有分红,不管利润多高,阿里至今都不分红。阿里把获得的超高利润都用来继续投资跟布局。目前阿里依然在高速发展,所以暂时是肯定不会分红的。
上市公司分红相关文件:1. 《上市公司章程指引(2006年修订)》第一百五十五条增加一款,作为第二款:“注释:公司应当在章程中明确现金分红政策,利润分配政策应保持连续性和稳定性。”2. 《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定》第四条第(一)项增加规定:“上市公司可以进行中期现金分红。”3. 《上市公司证券发行管理办法》第八条第(五)项“最近三年以现金或股票方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的20%”修改为:“最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的30%”。4. 《公开发行证券的公司信息披露编报规则第13号——季度报告的内容与格式特别规定(2007年修订)》第十三条后增加一条,作为第十四条:“公司应当说明本报告期内现金分红政策的执行情况。”
一般地说来,股东可以以三种形式实现分红权:1.以上市公司当年利润派发现金;2.以公司当年利润派发新股; 3.以公司盈余公积金转增股本。
分红的表现形式:第一种扩股形式送股或者转股,送股是指上市公司向股东分发股票,红利以股票的形式出现,转股是指公司将资本公积金或盈余公积金转化为股本。这两个形式都将造成总股数增加,每股分红减少,总分红保持不变。因为没有改变每年净利润的分红额度,股东持股比例,总价值和总分红都没有改变。
第二种扩股形式配股,配股是上市公司依照有关法律规定和相应的程序,向原股票股东按其持股比例、以低于市价的某一特定价格配售一定数量新发行股票的融资行为。原股东享有优先配股权,需要花钱认购。原持股投资者花钱认购配股,持股比例保持不变,总分红将保持不变;原持股投资者不认购配股,持股比例下降,总分红将减少。可见,投资中遇见上市公司配股,要认购,要不让将造成实际损失。
其实,现在很多富豪们挣钱都是靠分红。比如说恒大,去年的分红总额达到了187亿。而许家印作为恒大大股东,分红拿的也是最多的。除了许家印外,还有一个人就是香港地产商刘銮雄,因为他是恒大第二大股东。刘銮雄基本上把内地的资产基本上都卖了,来投资许家印,也就是说,刘銮雄抱着一荣俱荣,一损俱损的心态在投资许家印,可以说是许家印的“铁粉”了。有媒体做过统计,从恒大上市以来,恒大分红累计达到了400亿,而有300多亿都落入了许家印手中。所以说,分红,对上市公司股东也有积极的影响。这些大股东通过分红获得巨额资金后又可以进行新一轮投资,跨界经营。说明股市资金流动快,活泛。
12月8日,中国恒大发布公告,董事会已通过2018年度股息分派方案,将每股派发人民币1.419元股息。当日,恒大最新收盘价为19.7港元,以此计算,此次分红回报率超8%。派息总额则达人民币187亿。
分红总是和扩股相伴生的,不同的扩股方式,投资者采取不同的应对方式,将造成获得总分红保持不变,或者价值减半。关于这些,投资者都要有清醒的认识。
还有拟IPO企业在上市前大笔分红现象,有着“插座一哥”之称的公牛集团股份有限公司将在11月21日迎来IPO上会之日。曾继2016年分红5亿元之后,在2017年大手笔“突击”分红超22亿元的公牛集团,前后分红共33亿元。看上去似乎并不差钱。如今,公司拟首发募资近49亿元冲击上市。最终,公牛集团在11月21日成功闯关。
三、总结
证监会鼓励上市公司现金分红,但对上市公司现金分红不做强制规定:我国现行法律是根据公司自治原则确立的利润分配体系。根据《公司法》第三十七条、四十六条相关规定,公司利润分配的决定权在股东(大)会,具体来讲,董事会制定利润分配方案,股东(大)会审议批准利润分配方案。同时,根据《最高人民法院关于适用〈中华人民共和国公司法〉若干问题的规定(四)》新闻发布会内容,利润分配权是指股东有权按照出资或持股比例请求分配公司利润的权利。是否分配和如何分配公司利润,原则上属于商业谈判和公司自治的范畴,人民法院一般不应介入。
现金分红需综合考虑上市公司发展。
下一步,证监会将以提升上市公司质量为抓手,夯实回报股东的利益基础,继续推动引导上市公司现金分红,强化上市公司回报意识。一是大股东减持与否,与上市公司分红与否,是不同主体的不同资金运用,并不具有关联性。股东减持主要是根据其对上市公司未来判断、自身资金需求独立做出决策,而现金分红是上市公司自治范畴,其分红需综合考虑公司发展阶段、未来资金用途等多种因素,二者的权利归属不是同一主体。二是股份减持与现金分红挂钩,过度限制了大股东应有的转让股份基本权利。股份减持制度是资本市场重大的长期性、关键性、基础性制度。一方面,股份转让是上市公司股东的基本权利,必须予以尊重,《公司法》《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》及证券交易所相关规则均未对上市公司分红及库存股方式持有的公司股份总额大于上市公司融资额时,上市公司创始股东才可以减持股份作出规定。
部分业内人士认为:股份减持与分红挂钩应该绑定在一起,但证监会认为,其可行性尚需进一步论证。一是极容易促使大股东逆向选择,即大股东为尽早减持股份,将变相地积极推动上市公司现金分红。二是上市公司大股东出现流动资金紧张情形时,若无法通过有序合理减持从二级市场获取所需流动资金,其更有动机通过现金分红方式套取上市公司资金。因此,股份减持与现金分红挂钩,极有可能导致大股东逆向选择,不利于上市公司长远发展,最终损害中小投资者权益,可行性尚需进一步论证。
(来源:资鲸网 作者:世纪浪人)
登录 后即可参与评论