资鲸网原创出品,首发资鲸网,转载请加资鲸(ID:zijingkeji)。
【导读】以铜为镜,可以正衣冠,以史为镜,可以知兴替,以人为镜,可以明得失。——李世民《旧唐书·魏徵传》
近年来,全球资本市场可谓波谲云诡,A股也未能幸免。2018年无疑是A股市场极为艰难的一年。这一年间,国内三大股指全线杀跌,刷新了股灾新低点,截至2018年底,A股上市公司的整体市值已从年初的56.57万亿元跌至43.38万亿元,十几万亿元市值蒸发;成交量更是明显萎缩,面对这样的困境,众多的A股上市公司有的股价如同过山车,有的长期低迷,像蛰伏的冬眠动物,毫无“动静”;还有一些公司一日市值蒸发数百亿……上市公司的高管们彻夜难眠啊,特别是董秘们更是寝食难安。这是A股至暗时刻,纵然你有三头六臂,也无法摆脱这些困境。用时下最流行的话说:2019年A股正不断上演“监狱风云”。
然后,股灾也好,人祸也罢,都不能成为上市公司违法、违规的理由。今天和大家聊聊A股上市公司“十宗罪”,对照一下你所在的上市公司,是否有这类情况。
有则改之,无则加勉。
第一宗罪:财务造假
说起A股财务造假,那真是案例多多,不胜枚举。早年的亿安科技、蓝田股份、郑百文、银广夏,近年的金亚科技(300028)、绿大地、万福生科(300268)、佳电股份(000922)、昆明机床……后来有乐视网(300104)、三聚环保(300072)、神雾系、东方园林(002310)、康得新(002450)、康美药业(600518)、三安光电(600703)等一大批知名白马股。
近日康美药业299亿的货币资金蒸发事件,是近年来罕见的财务造假案件。加上近年暴雷的三安光电、康得新, A股公司的诚信问题再度引起市场重视。
2018年3月21日,ST抚钢(600399)被证监会给予行政处罚,公司涉嫌8年财务造假;2019年5月,西部资源(600139)被上交所给予监管关注,违规原因:公司预盈公告中预计盈利800万元到2000万元,但实际实现净利润为292万元,与预告业绩的差异幅度达63.52%,差异较大,可能对投资者决策产生误导。两公司董秘均受到证监会相关处罚。
自2016年以来,A股上市公司财务造假事件屡禁不止,共有13家财务造假公司收到证监会发出的行政处罚决定书:欣泰电气成为A股欺诈发行退市第一家,*ST舜船连续4年违规调减年度损益,康华农业借壳步森股份时虚增资产……还有近期被媒体广泛报道的獐子岛,这些财务造假行为对投资者造成了误导,投资者权益受到了损害。雅百特财务造假都惊动了外交部。
在这些涉事企业中,财务造假手段多样。常见造假手段包括虚构收入,提前确认收入,推迟确认收入,转移费用,费用资本化、递延费用及推迟确认费用,多提或少提资产减值准备以调控利润,制造非经常性损益事项,关联交易非关联化创造利润、会计政策和会计估计变更等等。其中,通过各种途径虚增收入是最常用的手法,典型例子如山东好当家、福建金森、康华农业、参仙源、振隆股份等等。另外,资产减值准备计提不足是增加利润的又一大惯用伎俩,亚太实业和现代农装等都属于此类。此外,舜天船舶则属于隐瞒关联方之间的关系进行交易。
财务造假涉及行业广泛,手段多样。证监会的态度是“零容忍”,发现一起,查处一起,绝不姑息,接受媒体和公众的举报。
第二宗罪:忽悠式重组
近几年来的上市公司并购重组,虽然门槛降低后,启动重组的上市公司越来越多,但并购重组所暴露出来的问题也不少。比如忽悠式重组、并购重组所产生的高估值与高商誉现象、商誉爆雷现象、重组标的资产成为上市公司累赘、不差钱却通过重组圈钱等,让市场对于重组已产生越来越清醒的认识。以往那种启动重组股价必然上涨的现象,如今不再成为“定式”。而每年也都有为数不少的重组案例,遭到了证监会重组委的否决。
2015年11月,鞍重股份公布并购重组预案,九好集团计划作价37亿元置入上市公司,按照净资产计算预估增值率达到768.99%。然而,监管机构突然介入调查,让这场资本狂欢戛然而止。2016年5月至6月间,鞍重股份、九好集团都先后收到证监会调查通知书。
为了将“有毒资产”溢价装入上市公司,九好集团通过虚增收入、虚构银行存款等方式,将自己包装成价值37.1亿元的“优良资产”,与鞍重股份联手进行“忽悠式”重组。
证监会认为此次案件涉案金额巨大、手段极其恶劣,对该案违法主体处以顶格处罚,总计罚款439万,对九好集团造假行为主要负责人郭丛军、宋荣生、陈恒文等采取终身市场禁入及5至10年不等的市场禁入。
因此,鞍重股份也成为了2016年A股跌幅第一的公司。
由于2017年、2018年连续两年亏损,且2018年年报被非标,再加上今年前三季度巨亏159亿元,*ST信威2019年度亏损或已成定局。由于存在被暂停上市或退市的风险,*ST信威启动重组。12月1日,上交所再次下发监管工作函,要求*ST信威对相关问题进一步说明。*ST信威本次5G基金的投向为俄罗斯、柬埔寨、乌克兰、尼加拉瓜、坦桑尼亚、巴拿马6个项目。这6个项目原就是公司海外客户,对公司已有巨额欠款。而且公告中披露的相关数据资料等,更是让市场费解。*ST信威欲借助于重大资产重组实现咸鱼翻身,这本无可厚非。如果能够达到目的,无论对于上市公司,还是对于其投资者而言,都无异于是一大福音。不过,上市公司的重大资产重组,需要建立在切实可行的基础上,更需要拿出切实可行的方案出来。而绝非以“画饼”的方式忽悠市场,忽悠投资者。
第三宗罪:信披违规
上市公司信披违规,主要涉及突发事件披露不及时以及虚假陈述。虚假陈述中操纵利润、关联交易、实控人占用资金等违规行为出现频率较高。在上市公司信披违规中,虚假陈述的影响最为严重,对股民伤害最大,严重扰乱了证券市场秩序。
截止到12月3日,证监会及地方证监局共发出217张罚单,信披违规罚单合计占比近五成;银保监会对银行业、保险业共开出3484张罚单。其中,银保监会机关开出罚单16张,银保监局本级开出罚单1358张,银保监分局本级开出罚单2110张。信披违规误导了投资者,让广大投资者深受其害。
说到信披违规,“两康事件”成为近年信披违规的典型案例:康得新,虚增利润、关联交易、违规担保;康美药业,2017年报货币收入凭空消失299亿元;*ST天马,实际控制人徐茂栋挪用上市公司29.5亿元。今年年初,康得新公司债务危机正式踢爆,银行账户被冻结。1月23日,因涉嫌信息披露违法违规,康得新被证监会立案调查,公司也戴上ST帽子。
再说说东旭光电(000413):手握183亿资金却还不了20亿到期债务,这已成A股笑谈。被称为“2019年最大的雷”爆了!11月19日早间,市值275亿元的东旭光电(000413)一纸公告称两个中期债券品种无法按期兑付,合计应付本息20.1亿元。值得注意的是,三季报东旭光电三季报还显示货币资金余额高达183.16亿元,看清楚,是货币资金。
轮番上演A股“大片”《扇贝去哪儿了》的獐子岛更是负面新闻全覆盖。价值3亿元的扇贝说没说没。同样的谎言,竟敢用4次,令人惊叹。从2014年到2019年,信披公告,先是扇贝冻死了,受此影响,2014年獐子岛巨亏11.89亿元;2018年,因海洋灾害,扇贝瘦死了,亏损7.23亿元;2019年扇贝跑了,直接导致獐子岛净利润亏损4314万元。10月底新剧情,扇贝死了,预计账面价值3亿元。央视还会同大连市农业局组织专人对养殖海域进行测试捕捞,结果令人震惊。
太多的违规信披,限于篇幅,我就不多说了。
第四宗罪:内幕交易
内幕交易违反了证券市场“公开、公平、公正”的原则,严重影响证券市场功能的发挥。同时,内幕交易使证券价格和指数的形成过程失去了时效性和客观性,它使证券价格和指数成为少数人利用内幕消息炒作的结果,而不是投资大众对公司业绩综合评价的结果,最终会使证券市场丧失优化资源配置及作为国民经济晴雨表的作用。内幕交易行为必然会损害证券市场的秩序,因此,《证券法》明文规定禁止这种行为。
近几年,内幕交易违法主体越来越宽泛,越来越隐蔽,但高发群体一直都是上市公司实控人、高管、亲属以及相关利益关系人。
2019年6月6日,广东监管局连发三张罚单,罚单显示在2018年的德豪润达与雷士照明的40亿并购大戏中,两家公司的财务总监、董秘等三人通过内幕交易“德豪润达”股票的股票共计148.7万元。这起案件堪称“内幕交易窝案”。
根据广东监管局的罚单显示,德豪润达董秘邓飞作为“德豪润达收购雷士电商股权”的内幕信息知情人,在2017年11月24日至12月22日期间,操作德豪润达财务部员工“冯某”账户共计买入“德豪润达”1,772,700股,成交金额8,352,801元。经计算,截至2018年11月,上述账户在内幕信息敏感期内因交易“德豪润达”股票,共计亏损1,410,499.24元。广东省证监局对相关人员作出了相应处罚。
内幕交易案件占比较高主要有几个方面原因,一是目前法律上对内幕交易的一些界定还比较模糊;其次,内幕交易举证比较困难。另外,国内基本没有关于内幕交易的民事赔偿案例,只有调解案例,鼓励投资者诉讼,也需要法律的进一步完善和界定。
2019年8月证监会依法对阳雪初内幕交易“中青宝(300052)”案作出行政处罚,没收阳雪初违法所得197,188,114.7元,并处以197,188,114.7元罚款;依法对许伟强内幕交易“鼎立股份(600614)”等五起案件作出行政处罚。典型案例有:远望谷徐玉锁案、唐山港刘晓忠案、益盛药业李铁军案、中牧股份徐晗坤案、山东墨龙张恩荣父子案、贵人鸟独董宋常案……在此,不一一列举。
对于如何打击内幕交易行为,一些业内人士认为:首先是完善法律制度,需要更清晰的界定内幕交易行为,目前仍需要不断探索;其次就是鼓励举报。通过提高奖励和保护举报人信息,吸引大众对内幕交易行为的举报;最后是加大处罚,尤其是刑事处罚力度。目前,通过技术手段,交易所对内幕交易行为的监控能力、反应速度和核查处理也在提高。
第五宗罪:伪劣产品
上市公司作为公众公司,募集大量资金后,应该加大研发投入,让产品更新换代,并且要严保产品质量,巩固和扩大市场占有量,吸引更多客户。然而,监管之达摩克利斯之剑不是高悬在他们头顶,而是被他们踩在脚下。
2018年的“长生生物”假疫苗事件震惊了国务院,7月15日,国家药品监督管理局在官网发布公告,根据线索,国家药监局组织对长春长生生物科技有限责任公司(下称:长春长生)开展飞行检查,发现该企业冻干人用狂犬病疫苗生产存在记录造假等严重违反《药品生产质量管理规范》行为。并已要求吉林省食品药品监督管理局(下称:吉林食药监局)收回该企业《药品GMP证书》,责令停止狂犬疫苗的生产。吉林食药监局调查组已进驻该企业,对相关违法违规行为立案调查。国家药监局派出专项督查组,赴吉林督办调查处置工作。
7月16日-23日6个交易日内,长生生物股票连收6个跌停,市值从7月13日疫苗事件曝光前的239.04亿元跌至7月23日的127.07亿元,缩水111.97亿元。深圳证券交易所2019年10月8日在官网发布关于长生生物科技股份有限公司股票终止上市的公告,深交所决定长生生物科技股份有限公司股票终止上市,并自2019年10月16日起进入退市整理期,退市整理期届满的次一交易日,将对公司股票予以摘牌。
很多拟冲刺A股的公司产品检测都不合格:如陕西红星美羚乳业再次抽检,产品均不合格;还有湘佳牧业的禽类产品抽检也不合格;甚至连老牌上市公司复星医药的青霉素复方制剂都不合格,产品被召回。这是非常严重的情况,涉及人民生命安全,应引起足够重视。
第六宗罪:重大减持
今年是IPO和定增限售股解禁大年,重要股东包括高管的减持增多与这种情况有关。此外,今年以来的市场走势促使减持行为居于高位。A股市场有“越涨越减”一说。而高管减持频次与上证指数走势密切相关。月度数据显示,3月、6月和7月高管减持行为均接近或超过1000次。其中,6月是今年以来高管减持次数的高点,共计减持行为1163次。
上市公司高管二级市场上的动作总是引人关注。Wind数据显示,以公告发布日期计,今年以来二级市场发生5508起高管减持行为,涉及942家上市公司,合计减持股份达41.37亿股,变动部分参考市值为425.96亿元。粗略计算,交易日高管日均减持次数超过32次。
部分公司实控人性质的高管或高管亲属“抱团”减持规模大,且减持“花式”手段不断。森马服饰被减持股份数量居前。公司此前公告,股东周平凡计划减持不超过5399.69万股,实控人之一邱艳芳计划通过协议转让的方式减持1.35亿股,两人拟减持股份数量共计占公司总股本比例7%。
2019年5月26日,罗莱家纺收到实际控制人薛伟成及其关联方罗莱控股、伟佳国际的《股份减持计划告知函》,根据计算,薛伟成及其关联方套现的市值最高将达70亿元;减持完成后,薛伟成及其关联方对罗莱家纺的持股比例将从57%下降至30%,从绝对控股变为相对控股。
2020年A股将迎来巨量解禁潮。Wind数据显示,2020年A股解禁市值将进一步升至3.31万亿元,刷新解禁市值年度纪录。
股价高位大额减持成了近期上市公司实控人和高管们套现的最主要操作手法。
第七宗罪:花式“保壳”
上市公司股票被ST后,如连续亏损或因其他因素面临退市风险,这时,各ST公司均会使出浑身解数,轮番上演各种奇葩保壳“剧情”。
A股老牌上市公司大连大福控股股份有限公司上市23载,曾经市值过百亿,最多时,有7万多人持股,*ST大控9月19日晚间发布公告,公司股票已连续20个交易日收盘价格均低于股票面值(即1元),根据有关规定,公司自9月20日开市起停牌,上交所在公司股票停牌起始日后的15个交易日内,将作出是否终止公司股票上市的决定。这也标志着拥有23年“股龄”的*ST大控即将谢幕A股,*ST大控或将成为继中弘退、雏鹰退、*ST华信、*ST印纪后A股第五只“面值退市”股。
从历史财务数据看,公司经营状况早已恶化,2015年公司净利润亏损8000多万元,净利润同比下降接近700%。而到2018年,这些数据急剧恶化,公司大幅亏损,净利润为-15.65亿,净利润同比下降5117.05%,真是让人目瞪口呆。审计机构为其出具了“保留意见”审计报告。*ST大控曾多次试图通过并购自救,但基本无果而终。此前*ST大控曾欲购力昊金属100%股权和丰禧供应链100%股权,以及高登大酒店100%股权均未成功。
在*ST大控濒临面值退市危机关键时刻,公司董事长林大光宣布要增持股票,这一动作自救的意味非常明显。公司称,林大光拥有位于深圳前海多套房产,将通过处置部分房产及抵押贷款方式筹资增持股票。通过卖房来增持股票,董事长为了保壳可谓也是操碎了心。然而奇迹并没降临,9月19日收盘时,仍有超过140万手卖单将股价封死在跌停板上。*ST大控连续第20个交易日股价低于1元触发“面值退市”,
另外还有,今年8月,*ST大控还曾因还不起投资者索赔款,被列入失信被执行人名单。
第八宗罪:奇葩事件
A股奇葩事件不断增多,总会成为人们茶余饭后的笑谈,令人啼笑皆非的事情如同恶作剧中般在资本圈上演。
*ST毅达于6月28日正式交上了2018年年报以及2019年一季报的成绩单,但却让公司近5万户股东大跌眼镜,公司2018年营收为零、净利亏损的同时还被会计师事务所出具了无法表示意见的审计报告。
作为2019年的退市股,退市海润着实赚足了市场眼球。继中弘退之后,退市海润成为了A股最便宜的个股。截至7月2日收盘,退市海润最新股价0.15元/股,公司市值仅7.09亿元。
2019年6月12日,一份行政监管措施决定书将益佰制药实控人窦啟玲套取上市公司资金买家具的丑闻曝光。益佰制药通过与第三方签订虚假工程合同或协议,套取公司资金3294.87万元。其中,套取募集资金1749.07万元,套取自有资金1545.8万元。上述资金被安排用于购买家具、家装用品等,收货地址为公司实际控制人窦啟玲在北京和贵阳的住所。
同样让人匪夷所思的是*ST康得122亿元“不翼而飞”。还有深大通高管们暴力抗法、今年3月21日-6月24日的46个交易日,华泽退连续走出了46个跌停板,不仅刷新了新纪录,还大幅高于此前*ST长生的32个跌停板纪录。
第九宗罪:倡议增持
A股是一个充满“传奇的江湖”,一些上市公司老板为稳定公司股价,号召员工增持,自己却在暗度陈仓地减持。
2019年8月15号,京汉股份发布公告,控股股东、实际控制人人田汉向员工发出增持上市公司股票倡议书,并承诺持有 12 个月以上收益不足
8%的,倡议人将以自有资金予以全额补偿。
数据显示,京汉股份第一大股东京汉控股集团有限公司目前持有上市公司3.37亿股,占到总股本的43.03%,但目前这位大股东所持股份已质押出手中99.39%的股份。也就意味着大股东已经基本把手中持有股票悉数质押给别人,以获得更多的融资。但是股价连续下跌,对于这位大股东来说,要么补充质押金,否则质押在外的股份将很有可能遭平仓,而第一大股东背后的实控人将很有可能易主。
像这类事件不止京汉股份,还有长城系两家上市公司——长城影视、长城动漫,但响应者寥寥无几。
第十宗罪:实控人“缺失”
市场上有言论称,无实际控制人的上市公司股权结构比较分散,容易出现争夺控制人的情况,甚至招来“野蛮人”叩门,成为资本“围猎”的对象。而诸多无实控人的上市公司则反映,有无实控人并不会对上市公司的日常经营产生构成重大影响。但是证监会对幕后“操作”说NO!
实际上,从本质上来看,上市公司实控人的有无只是一个事实认定的过程,而非价值评判的依据。
缺失实际控制人的上市公司却平稳运行5年,背后有高人暗度陈仓。据财经媒体报道:在长期声称“公司股权分散,不存在控股股东和实际控制人”之后,四环生物背后的实控人浮出水面。日前,四环生物公布证监会下发的《行政处罚及市场禁入事前告知书》显示,早在2014年5月,陆克平已成为四环生物实际控制人。
基于此,四环生物2014年-2018年年报中关于公司实控人等信息成为虚假记载,而存在的大量关联交易、股票买卖情况同样未进行披露。在种种违规之下,证监会拟对四环生物进行60万的顶格处罚,公司一众董监高均被给予警告及罚款;而对背后操控一切的陆克平,则将面临合计2734万元的罚款,并被处以终身市场禁入。
A股,这是一个让人又爱又恨的“江湖”,每天都在上演各种跌宕起伏的“剧情”,我们只是看客。
(来源:资鲸网
作者:世纪浪人)
登录 后即可参与评论