在并购产业联盟第六期沙龙活动中,特邀嘉宾上市公司英飞拓(002528)总经理助理,投资总监站在上市公司的角度给我们分享了他们到底是怎么看资本市场的投资并购的。以下是分享内容,经并购产业联盟(微信ID:Hiyouib-FA)精编整理如下:
一、理解公司的主营业务和战略发展
英飞拓(Infinova)成立于1993年,2010年在深交所A股成功上市(股票代码:002528),是全球化的智慧城市、智慧家庭方案提供商和运营服务商,为全球客户提供智能安防、智慧城市、智慧家庭、大数据和互联网运营服务。
上市公司的核心是主营业务,目的是提高营业收入和利润,过程是提升核心竞争力、提高效率、扩大生产规模、找到新的蓝海市场,手段有并购、投资、内生增长等。所以对于上市公司来讲,做投资和并购首先第一条就是要理解公司的主营业务和战略发展。英飞拓的战略其实就是把“物联网”和“人联网”结合,做到“人物互联”。我们的最早的主业是智慧安防,智慧安防的业务随着技术的发展,到现在可以说就是一个物联网,整个系统是一个物联网的系统。其中我们有一个互联网营销运营的业务板块,这个业务板块的用户是人,是与人打交道的,就是我们所说的“人联网”。通过人工智能,大数据、云服务等这些技术作为支撑,就形成了英飞拓“人物互联”的总体战略。
软件开发、硬件设计制造、系统集成、数据运营等、智慧城市、智慧园区、智慧建筑的解决方案、建设、运营、服务这些业务都是英飞拓“人物互联”大战略下的主要业务形态。所以我们去谈投资并购的时候,一定是从公司整体的战略发展的角度出发,去寻找一些符合我们战略发展方向的标的。而在谈投资并购的时候,首先要求对方要深度的理解公司整体的发展战略,要是对方不理解公司的战略,投资并购大概率是会失败的。
二、从三个方面判断标的能否被并购
从并购重组这个角度,我们去寻找的标的公司并不是说标的公司营收规模大,净利润高,我们就认为他是合适我们的标的,最重要的还是要从业务,从战略符合的角度去思考标的公司是否可以收购。怎么去判断一个标的能否进行收购,我们总结了以下三个维度,与并购产业联盟的各位会员分享:
1、能否帮助我们快速进入新的产业和市场,并获得较高的市场影响力。
2、能否获得领先的技术和产品,提高我们的技术竞争力。
3、能否扩大规模,产生国内外市场协同效应。
我们做的几个并购的案子,基本都是从这三个维度出发的。像收购一家国外的安防公司,这个公司是NVR/DVR美国市场份额的NO.1,全球的TOP10,美国银行的NO.1,全球最大的零售视频监控系统拥有者,当时收购他一方面是为了打开北美、欧洲、中东等全球的金融、零售、移动交通市场,另一方面也是想获得NVR/DVR的先进技术、产品和解决方案;还有并购的另一家民用安防、智能家居的外国公司,是为了获得欧美市场的市场份额,进入新的民用安防领域,智能家居领域,并且能够扩大公司整体的营收规模,通过扩大生产规模去降低成本,提高效率。
而关于业绩对赌中营收、利润规模的判定,我们也不是完全按照证监会所说的扣非净利润去判断的,会考虑应收账款的因素,看你是否是为了冲业绩而放宽了账期,考虑标的公司每年的研发投入,是否有存在为了完成承诺的利润从而减少研发的投入等等。
三、重视创新业务的投资孵化
从投资孵化角度,我们的投资逻辑,可能跟市场大部分的投资会有所区别,我们目前重视在创新业务和能够与公司的业务产生协同的投资孵化。
我们的投资是围绕着公司的主营业务进行战略投资的。
第一,比较重视主营业务的协同作用,首先考虑的就是标的公司的主营产品能不能和我们公司的业务有协同的效应,能不能帮助我们的业务在产业链上进行延伸。
第二,重视标的公司的治理能力。我们做投资,除了关注产品,另外关注的就是人,关注标的公司的管理团队的管理能力,管理的规范程度。
第三,偏爱技术能力强、技术领先的公司。这跟我们公司本身有关,我们公司原来也是靠技术研发做成功的,所以我们会投资技术能力比较强的公司,因为领先的技术可以给公司带来超额的利润。
第四,重视标的公司的创新能力,业务的未来发展空间。我们希望投资的这个企业,是有创新能力的,并且我们能够给他提供资金、业务方面的支持,在我们的支持下他能发展得越来越好,从而给上市公司带来帮助,形成一个良好的互动。
感谢并购产业联盟的邀请,结识各位圈内这么多行业精英,以上就是我们做投资并购的一些心得和经验总结,与大家一起探讨交流,和大家相互学习与成长。
*文章为嘉宾独立观点,不代表并购产业联盟立场,转载请联系【并购产业联盟】秘书处。
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