每天了解一家投资公司——今日资本

  今日资本在投资界留下浓重一笔。投资京东,上市赚100多亿元。收获美团、网易、携程、蔚来等一众名企,缔造投资圈的传奇。布局人工智能赛道,投中月之暗面、高仙机器人等明星企业,续写新的投资“神话”。

  一、投资巨星——今日资本

  今日资本2005年成立,是一家专注于中国市场的国际性投资基金。目前,今日资本独立管理着约30亿美元的基金,先后投出京东、美团、三只松鼠、携程、知乎、BOSS直聘等优质企业,成为投资圈的明星机构。

  今日资本的投资逻辑是把握住快速成长的中产人士的浪潮,因此对于零售、消费品、医药和互联网有着格外的偏好;投资企业的逻辑有三点:要有简单、容易理解的营业模式,可持续发展以及管理者应是一个有眼光、有领导力、有诚信的企业家。

  今日资本的投资理念:

  (1)为具有优秀成长性的中国企业提供发展基金;

  (2)秉持长期投资的信心,打造百亿级基业常青的中国企业;

  (3)分享我们协助多个企业在中国市场迅速成长的实际经验。

  1、投资名人起步征程

  徐新在成立今日资本前,已经在投资圈小有名气。先后在百富勤和霸菱投资集团任职的徐新,主导投资了娃哈哈、网易、中华英才网等项目,在投资圈逐渐声名鹊起,成为当时的投资名人。

  2005年,一大批往后影响中国创新创业的风投机构相继成立,其中大多数都和国外知名美元基金有合作关系,比如红杉中国、经纬中国。当时,从霸菱投资辞职后的徐新本来也可以和国际知名VC合作,轻松完成基金的募资。但她选择创建自己的品牌:今日资本。

  万事开头难,作为投资名人的徐新也不例外。为了募资,徐新带着6人团队整日穿梭于世界各地路演。最疯狂的时候,一天飞了3个国家。功夫不负苦心人,2006年1月,今日资本终于完成了7000万美金的第一期募资,并在次年投资了京东,一战成名!

  此后,今日资本仿佛开挂了,募资顺利,投资如鱼得水。2006年10月,今日资本完成了2.8亿美元规模的今日资本中国成长基金募集,2010年,今日资本完成了中国成长基金二期募资,总规模3.5亿美元。随着中国互联网浪潮的兴起,2018年今日资本更是乘胜追击,发行并募集了另外两支美元基金:Capital Today River Fund和Capital Today Evergreen Fund。

  投资方面,收获京东、美团、携程、唯品会、益丰大药房......互联网圈子里,今日资本在早期投资,就投出了其中一部分顶级独角兽。要论知名投资案例,今日资本应属前列。

  2、今日资本成名之路

  今日资本成立后,创始人徐新曾定了三个投资领域和三个投资目标。三个投资领域是:零售、互联网和消费品。三个目标,第一,3个Home Run,徐新的定义是8倍的回报率就可以算做Home Run;第二,8个被投企业变成行业第一品牌;第三,平均拿5年赚5倍。

  2015年徐新接受采访时,她曾表示以上目标都已基本完成。首先,第一个目标,已经超额完成。仅投资京东就赚了150多倍,投资相宜本草早已超过8倍,投资土豆也差不多8倍;第二个目标也基本完成。今日资本第一期基金投了15个项目,有11个现在还在积极参与,这其中有7个已经变成行业级品牌;第三个目标,超额完成。今日资本很多投资项目都是2007、2008年投的,平均回报率可达15倍

  投资企业高回报、捕获多个行业龙头企业、长期持有并挣钱,这是今日资本成名之路的真实写照。今日资本投资美团回报超10亿美元、投资京东回报超150倍、投资益丰大药房回报12亿美元、投资中华英才网得800倍收益等投资佳话在投资圈广为流传,投出京东、美团、BOSS直聘、携程等行业头部企业,直接将今日资本带上“神坛”。如今,今日资本在投资界早已赫赫有名,徐新也收获了风投女王的美誉。

  2022年胡润富豪排行榜显示,徐新身价160亿元。在当年的福布斯中国最佳女性创投人名单中,已经连续两次位列第一的徐新,再次夺得桂冠。投资名人徐新,熠熠生辉。

  3、从消费到人工智能

  在过去的10多年,今日资本投资出手并不多,累积投资110多个项目。从投资节奏看,2022年上半年,今日资本投资了5个项目,过去几年,今日资本每年出手的项目大多数都是个位数,唯有2016-2018年三年,投资了12、13、17个项目,今日资本并不追求高歌猛进的模式。

  今日资本投资相对稳健,投资数量不多,投资领域也聚焦零售、消费品和互联网。如成功案例京东、大众点评、美团、益丰大药房、都市丽人、良品铺子、赶集网、土豆网、妍丽、三只松鼠、真功夫、Manner咖啡、叮咚买菜、兴盛优选、BOSS直聘等,就是在美元基金纷纷追逐智能制造领域的2022年,今日资本也没有大跳转赛道。

  徐新曾表示,今日资本的专业团队会集中研究自己专注的投资领域,如今人工智能已出现在今日资本的投资范围。据IT桔子数据,近年今日资本已投资人工智能领域项目6个,历史的投资案例中,高仙机器人、光年之外、月之暗面等赫然在列。

  徐新在南大校友会上曾表示,今日资本投早期高科技的项目比较多,投的几个主题都是围绕人工智能,能够深深感受到它对我们生活、对我们未来的改变。比如,我们投的跨境电商、机器人、电动车和无人驾驶,实际上核心逻辑就是一个,就是人工智能。

  徐新之前给南大捐赠了2000万美金,其中1000万美金用于发起“徐新人工智能教育基金”。而今日资本天使轮投资的月之暗面,2024年2月完成了超10亿美元的B轮融资,是我国大模型初创公司自ChatGPT出现至今的最大一笔单轮融资。今日资本的眼光可谓“毒辣”,人工智能领域投资风生水起,未来我们可以持续期待。

二、风投女王——徐新

  徐新,国内股权投资传奇人物。“中国女版巴菲特”、“风投女王”、“创投狙击手”、“福布斯中国最佳女性创投人”,众多赞誉的标签,展示了徐新的个人成就和风采。

  1、风投女王风采

  1967年,徐新出生于重庆大足的一个小康家庭,后来毕业于南京大学,逐步从小镇姑娘走向了“风投女王”

  徐新大学毕业后,被分配到中国银行做柜员,因能力过人,升职到副科长。不安于现状的徐新,考取了早期的注册会计师,由审计踏入投资。徐新跳槽到香港百富勤工作,接手的第一个项目就是娃哈哈,这也是中国风投史上第一笔消费升级案例。

  徐新带领团队,直接对娃哈哈怒砸4000万美元。这是创始人宗庆后拿到的第一笔投资,他用这笔钱,先建好生产线,又花重金做广告。娃哈哈一炮而红,徐新在业界开始名声大噪。

  徐新开启了“风投女王”之路。当宗庆后想要做中国人自己的瓶装水时,她给了娃哈哈第一笔4000万美金的投资,如今娃哈哈成为著名企业;当丁磊深陷互联网泡沫破裂危机时,她帮忙顶住了网易所有股东的压力,促成网易逐步登顶;当刘强东被50位投资人拒绝一夜白头时,她给了京东一笔1000万美金的救命钱,现在京东已成为巨头企业。

  创立今日资本,并辉煌壮大,成为三位昔日首富背后共同的女人。徐新鼎鼎大名,风采卓然。如果说沈南鹏是中国创投圈的男神,那徐新就是女王。

  过去二十几年,徐新雷厉风行,出手精准。不但投出了娃哈哈、京东、网易、三只松鼠、美团、携程、知乎、BOSS直聘、叮咚买菜等上市公司,还收获了兴盛优选、瓜子二手车等一众独角兽企业。彪炳的战绩,也让徐新获得了“中国女版巴菲特”的美誉。

2、投资狙击手

  徐新形容自己是狙击手的投资风格,“不轻易开枪,开枪打得比较准。”今日资本成立后投资沿袭“狙击”风格。前几单里精挑细选的京东最终奠定了今日资本的地位,徐新挑项目的“快狠准”的风格也展现出来。

  徐新的投资理念,简单来说主要归结为3点:找对人、找好品类、长线投资。

  徐新认为投项目最重要的是投人,她非常看重具有狼性的企业家。嗅觉灵敏,有洞察力,学习能力强,有领导力。简单朴素的总结,蕴含着徐新选人的大智慧;看品类。徐新投资过的娃哈哈、网易、京东、三只松鼠等企业都在品类上有所创新。

  娃哈哈开创了纯净水品类,网易的《大话西游》游戏开创了大型多人在线游戏品类,京东开创了3C电商品类,三只松鼠开创了互联网休闲零食品类……

  长线投资。在徐新看来,伟大的公司本来就是不多的。遇到伟大的公司,要长期持有,在它身上可以赚很多很多的钱。今日资本的第一期基金是十二年,徐新对网易、京东等的长期持有也证明了她的观念。

  徐新曾表示,自己做了二十年投资,最大的经验就是好公司不要卖太早。我相信现在的中国属于财富创造的早期阶段,好日子长着呢,不要把好公司卖了。长线投资与如今的耐心资本“不谋而合”,是投资智慧。

  3、不一样的拼多多投资

  风投女王徐新的另一个风采,就是买拼多多股票,3个月回报10亿元。据数据,今日资本在2023年三季度狂买拼多多,买入245.39万股拼多多股票,占持仓的76.3%,平均持仓成本为82.89美元每股。按照23年12月29日的收盘价146.31美元每股计算,三个月的时间,徐新赚了1.56亿美元,约合人民币11亿元。

  也许是徐新对企业价值的认知独到,一级市场投资错过拼多多,二级市场投入自己认为的潜力价值企业。徐新投入的常青基金,2014年提交备案时发行规模为5亿美元,到2018年发行的规模变成了9.8亿美元。

  按规模说,想必是今日资本的主基金,可显然它是瞄准一级市场来的,因为直到2021年4季度,这支常青基金才有了首次二级市场操作,对象是理想汽车、知乎,其中理想汽车买了约4000万美元,占80%持仓。

  此前徐新投二级市场是这样的:比如她曾以5.5港币/股(一拆五之前)的价格买入了大量腾讯股票,而且“16年间一股没卖”,当时“收益达到了500多倍”,还是强调价值、陪伴。

  还有个常被忽略的唯品会,今日资本在唯品会美股上市之后“抄底”入股,据说400万美元赚了1亿多美元,近50倍回报。这可能就是徐新的价值认知。而今,购买拼多多股票大挣,一级不好投,徐新靠二级市场一样能赚钱!

  三、今日资本投资故事

  1、押宝京东

  徐新表示,今日资本最成功的案例应该算是京东、美团,虽然美团赚的钱更多,但是京东我们的投资贡献更大。今日资本投资京东,拯救京东于资金急缺的“水火之中”,京东成长上市,让今日资本回报可观,一战成名。

  2006年徐新和刘强东第一次见面,刘强东想要200万美元,徐新给了A轮1000万美元,要知道当时京东营收才6000多万、员工50人,连个会计也没有。

  见面当天是晚上10点钟,从晚上10点谈到凌晨2点,当时徐新就觉得,遇到一匹黑马。京东打动徐新的有两点,一个是,京东一分钱广告不打,每个月却增长10%,这说明这是品类机会的来临;第二,创始人刘强东给徐新的印象是特别值得信赖。

  当时京东要200万,今日资本却给了1000万。随后,京东拿着融资的钱做了两个重大的决策。首先扩了京东的品类,当时当当已经做了很久了,用户200万,但京东其实比当当小很多,只有20万的用户。京东扩了品类,成长很快。京东的销售额从2006的8000万元蹿升至3.6亿元,2008年更是一举达到13.2亿元。

  其次,京东拿钱做的第二个事情就是配送,当时用户的投诉80%是配送小哥乱投东西,速度很慢。物流做起来后,就有了“京东速度”特色了。今日资本投资京东后,给京东推进期权激励、招来财务经理及核心管理人员,都是帮助京东快速成长的佳话。

  后来金融危机爆发,让刘强东谈好的新一轮融资告吹。刘强东心急如焚地找到徐新,告诉她自己已经两晚没有睡觉了。当时,今日资本对京东的估值是1亿美元,但因为市场环境变天,其他人只给出了3000万美元的估值。徐新决定,自己投资。

  徐新拉来雄牛资本和著名银行家梁伯韬,共筹集了2100万美金,帮京东渡过了难关。这笔钱帮京东建立起了京东物流这道护城河。

  2014年5月,京东在美国纳斯达克上市首日,市值达286亿美元,如今京东已经成为顶级企业,今日资本投资京东的回报早已超过150倍,投资京东已经成为今日资本的金字招牌。

  2、超10亿回报的美团投资

  2018年9月,美团点评在香港上市,徐新作为美团的投资人,斩获超10亿美元的投资回报,今日资本继续重磅注资进美团,造就美团成为我国互联网头部企业。

  今日资本真正投资美团,还是在2015年10月与大众点评两家合并了之后。那个时间点被徐新视为美团点评最艰难的时间。“很多投资者不敢投。第一是怕打不过阿里巴巴,第二是怕钱不够,第三是怕整合还没有完全消化。”

  那个时间点,今日资本内部对于是否投资合并后的美团点评也讨论了很久,尽职调研就做了快三个月。最终,徐新坚持重仓入股。2016年1月,美团点评合并后的新公司宣布已完成首次融资超33亿美元,今日资本在列。

  美团成长中,业务涵盖外卖、酒店、旅游、出行等多个方面,一直有质疑美团不够专注的声音。“他们不懂。有一句话我是很同意的,做传统行业一定要很专注,但是做互联网其实要做八爪鱼,爪伸得到处都是,你看专注的都不灵。”徐新给出了自己的理解。

  且徐新认为,美团创始人王兴是一个“深度学习的机器”,他会花很多时间研究、琢磨、学习,能够选对新赛道。“他们常常不是第一个进入赛道,但学得快,挖得深,执行力更强,关键战略能选对。”王兴很擅长让美团业务成为“八爪鱼”。回到现在,如今的巨头美团,也证明了自己业务方向的正确性。

  3、不一样的BOSS直聘投资

  BOSS直聘是继京东、美团点评、益丰大药房之后,今日资本第四个投资回报超过10亿美元的项目。2021年6月,BOSS直聘在美国成功上市,截至16日市值达到145.22亿美元,IPO后,今日资本仍拥有10.4%股权,价值15.47亿美元。这意味着,今日资本的投资获得了近40倍的回报,收获颇丰。

  BOSS直聘投资是“不一样”的投资。2015年3月,有人用Boss直聘,产品不错,推荐今日资本去看一下。徐新立马让人联系,发现产品是昔日对手赵鹏做的。

  徐新表示,“这个人我认识啊,当年他是智联招聘的CEO,我是在中华英才网的董事长,算是值得尊敬的对手,后来成了朋友。”

  徐新马上打电话给赵鹏,约了当天晚上见面,从晚上10:30开始尽职调研,做到凌晨3点,一对一高管访谈,后台直接看数据,当场就签了一个“不能反悔”的TS,7天后就打了过桥贷款。

  BOSS直聘打动徐新的有两个方面。一是,Boss直聘上线不到1个月,那条短暂且陡峭的增长曲线(DAU从500到5000)被今日资本看到了。二是,徐新认识赵鹏很多年,从竞争对手到朋友,赵鹏是一个靠谱的人。

  后来今日资本6年内5次加仓,共计投资4000万美金,上市时拥有14.7%的股份,成为Boss直聘第一大机构股东。不一样的BOSS直聘投资,也是一段投资佳话。

  四、美好未来——时间复利

  徐新在不同场合表明了自己坚持时间复利的观点。她认为,自己最大的错误就是伟大的公司拿的时间不够长。

  风投有个特点,不管你投多少,最后帮你赚大钱的就是前三个或者前五个的项目。基本上前五个项目帮你赚到90%以上的回报。所以,关键点就是要投到那个伟大的公司。今日资本就投到了京东、美团、boss直聘、益丰大药房,运气很好。

  但关键是要拿的时间长。投到伟大公司的概率,就是频次,还有一个是强度,就是每一个项目你能赚多少钱。徐新认为,频次,其实是运气决定的。能不能赶上一个技术创新的大浪,那是运气决定的。今日资本很幸运,出生在中国,先赶上了互联网,又赶上了移动互联网,现在又赶上AI。

  然后就是强度。这个强度,只决定于两件事情:第一,你的股份比例是否足够大,投的金额是否足够大。第二,你拿的时间是不是足够长。今日资本单一项目超过10亿美金回报的有几个,无一例外,项目拿的时间很长,而且投资金额都蛮大。京东拿了12年,益丰已经拿了14年了,美团已经10年了,boss直聘已经6年了。

  这就是时间的复利,是非常厉害的。只有做过的人才能深刻体会到。所以,伟大的公司本来就不多,好公司一定要长期持有,这是核心,也是今日资本走向美好未来的方向,我们期待更多惊喜。

投资名人加餐

徐新的部分经典语录:

  1.有没有享受到时间的复利,完全与你是否长期有耐心相关。巴菲特之所以变成世界上最富有的投资人,是因为他在20岁的时候就搞明白了这个道理,但他大部分的钱是50岁以后才挣的。

  2.风险投资是投资改变世界的生意;价值投资是投资世界改变不了的生意;一个投资于变化,一个投资于不变。

  3.我们做VC,以前生怕漏掉一个伟大的公司,但是为了不漏掉,会看一大堆。看一大堆就不够深刻,不够深刻就不敢加仓。后来我觉得,投资也是一个遗憾的艺术,有很多伟大的公司你投不到,但是如果你投到的公司,有一半以上伟大就够了。

  4.好生意的定义就是越老越值钱。我在2007年投了一家大药房,它从70家店做到几千家店后来上市,那时候我们已经赚很多钱基金到期就卖掉了。我很舍不得卖,因为这是一个好生意。巴菲特说过,投创业者的标准很简单,就看创业者能不能做你的女婿,人品要好,能力也不能太差。我觉得这个大药房的创始人可以做女婿,就继续持有了它。

  5.投资是一门艺术,你要相信创始人,因为未来是不确定的,他(创始人)能看到未来,你相信他,你有信念就敢投他。


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