汽零业务持续高速增长。报告期内，公司汽零业务实现收入48.2亿元，同比增长50.8%，实现归母净利润4.1亿元，同比增长55.7%。其中新能源汽车业务占比达到89%。

产品结构不断优化，风机大型化进程提速。2023年上半年，公司4MW（含4MW）-6MW机组为主力机型，销售容量同比上升77.3%，6MW及以上机组销售容量同比上升337.5%。

合同负债/预付款项较年初增长49%/39%，积极备产备货。截至报告期末，公司合同负债17.20亿元，较年初增长49.22%，主要系本期收到预收货款较多；预付款项金额为15.27亿元，较年初增长39.32%，主要系本期因生产经营需要，加大对部分供应商的预付采购。

根据亚太股份官微，2023年4月公司冬季寒区试验顺利完成，测试的产品包括ABS、ESC和IBS（One-box）等，测试车型约60余辆。

产品结构角度，我们认为“抓两头、带中间”战略不变，玻汾长期作为公司收入业绩确定性支撑，青花系列在品牌、渠道和消费者长期投入作用下贡献结构升级。

费用方面，公司23H1期间费用率同比降低1.72pcts至7.94%，其中销售/管理/研发/财务费用率同比分别降低0.03/-0.02/0.93/0.78pct。

龙头地位稳固，技术领先与渠道优势持续显现。公司在厨电领域领先地位稳固，吸油烟机、燃气灶等细分市场稳居行业第一。

激光雷达领域有望打开增量空间。公司凭借光器件领域的技术积累，具备向激光雷达厂商快速交付相关器件产品的能力。报告期内公司已实现为部分激光雷达客户提供高性价比解决方案，同时加大在车载激光雷达用光器件、车用激光雷达发射端光学集成组件的开发。

我们看好公司瓜子和坚果并驾齐驱发展，成本下半年有望改善。根据中报，我们略调整2023-2025年EPS为1.65/2.35/2.68元（前值分别为2.19/2.53/2.90），当前股价对应PE分别为23/16/14倍，维持“买入”投资评级。

投资建议：公司固废运营能力持续增强，彰显现金流优势；锂电回收业务采用少自产、多代加工模式，再生橡胶业务有望贡献业绩增量。