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出口方面,月度增速保持相对稳定,欧美发达市场需求占比相对高,根据wind数据,美国制造业建设固定投资持续加速,2022年Q1-2023年Q2,单季度同比增速由23.6%提升至69.4%,设备需求景气度未来仍有望延续,叉车出口相对受益。
投资建议:预计公司2023-2025年营业收入分别为181.4/211.8/250.7亿元,同比增速15.8%/16.8%/18.4%,归母净利润分别为13.4/16.1/19.7亿元,同比增速48.3%/20.0%/22.6%,对应PE分别为12/10/8倍,维持“买入-A”评级。
我们预计公司2023-2025年归母净利分别为29.00/31.75/36.02亿元,EPS分别为0.60/0.65/0.74元/股,对应PE分别为18.50X/16.90X/14.90X。
新能源汽车齿轮业务稳步发展+机器人关节业务加速开拓,我们看好公司中长期成长,维持盈利预测,预计2023/2024/2025年营业收入85.7/111.4/129.4亿元,归母净利8.52/11.94/14.14亿元;
电解液业务兼具客户及技术优势,精细化管理下盈利领先。公司电解液技术参数处于行业领先水平,同时在固态、锂硫、钠电等新型电池方面持续研发投入,部分新型锂盐产品已形成批量销售。
毛利率微有下滑,期间费率有所下降:2023H1公司整体毛利率为39.02%,同比减少0.11pct;2023Q2毛利率为36.82%,环比减少4.04pct。2023H1公司销售净利率为28.77%,同比增加1.52pct。
2023年上半年,公司的毛利率为33.86%,同比减少3.48pcts,主要系同行业市场竞争较为激烈,客户订单毛利受到压缩;净利率为7.95%,同比减少2.59pcts。
2023年8月制造业PMI为49.7,连续3个月环比向上,国内制造业景气有望持续修复,叉车下游需求边际改善。
9月以来股东减持、管理层变动等市场担忧陆续打消,当下股权激励靴子落地,股价压制因素不断纾解,加上公司目前基本面依旧稳健,盈利仍可维持较高水平,结合估值已至历史低位,若以年底估值切换、来年新品动销转好等视角着手,当前确定性收益空间突出,已至价值布局区间。
公司承继中农集团资源,拥有行业领先的渠道网络优势、产品资源优势、信息资源优势,利用自身原药价格信息优势定期发布原药价格指数,搭建农业作物保护市场的全球供应链价值平台
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